しかし、トランプ米大統領が世界貿易に全面攻撃を仕掛ける中、安全な逃避先としての米国債の地位が疑問視されるようになっている。
特に長期債の利回りがここ数日で急上昇し、同時にドルは急落している。
さらに不安をあおるのは、最近の市場の動きのパターンだ。
投資家は、10年債や30年債を投げ売りするのと並行して、株式や暗号資産（仮想通貨）などのリスク資産を売り急いでいる。
買い戻しが入る時も同様で、米国債はリスク資産と共に上昇する。
10日にはトランプ氏の関税政策や中国との貿易摩擦激化に対する懸念から米国株は急落し、９日に記録した歴史的な上げの半分を失った。
つまり、米国債はリスク資産のような動きをしている。
サマーズ元米財務長官に言わせれば、米国債は新興国の債務のように取引されている。

やがては株価の動きが正常なものに戻り米国債との連動が弱まるとしても、政権へのメッセージは既に発せられている。
米国債に対する投資家の信頼は、もはや当然視できるものではない。
長年にわたる借金の乱費で負債が膨れ上がり、国内外のルールを書き換え、
その過程で最大の債権者の多くに敵対することに固執する大統領がホワイトハウスにいる限り、信頼は当然のものではない。

信頼失墜は世界金融システムに重大な影響を及ぼし得る。
世界の「リスクフリー」資産として、米国債は株式から国債、住宅ローン金利に至るまであらゆるものの価格を決定するベンチマークとして使用されている。
１日に何兆ドルもの融資の担保としても利用されている。

広く購読されている金融ニュースレター「グランツ・インタレスト・レート・オブザーバー」を創刊したジム・グラント氏によれば、
米国債とドルの強さは、「世界が米国の財政および金融管理の能力と、米国の政治および金融機関の堅実性を認識していること」から来ている。
「恐らく、世界は考え直しているのだろう」と同氏は述べた。

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